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　　专家介绍：崔立标，中国计算机学会会员，网经社电子商务研究中心研究员，浙江师范大学教育硕士企业导师，浙江理工大学MBA导师。2006年开始走入电子商务这片沃土，2007年创办杭州赢动教育科技有限公司，负责浙江省经信厅“浙江省电子商务大赛”的运营管理。随着浙江企业网络化、数字化的转型，为企业提供数字化转型解决方案成为企业新的目标。2016年来，创办国家级高新技术企业杭州才神信息技术有限公司，依托杭州的数字产业基础，与全国200所高校开展产教融合数字化育人项目，建成了全国最大的高校数字经济实习实训系统，每年解决3000多名高校毕业生的技能培养、实习就业问题。

　　1、效率与可持续性：当前的“烧钱”与过去纯补贴换流量的模式已有不同，效率正在从“粗放”走向“精细”。例如，投入更多用于物流基础设施（前置仓、即时配送网络）、供应链技术、跨境物流体系建设等，这些是能形成长期资产和壁垒的“硬投入”，而不仅仅是给用户的优惠券。其可持续性取决于两点：一是业务本身的单位经济模型（UE）能否最终跑通并盈利；二是主业现金流的支撑能力。纯粹的、无差异化的价格战确实不可持续，但为构建基础设施和网络效应的战略性亏损是可持续的，且有必要的。

　　专家介绍：段积超，网经社电子商务研究中心特约研究员、新质生产力产业联盟秘书长。“互联网+”和新质生产力专家，《互联网+兵法》和《新质生产力商业兵法》作者。清华大学互联网+”主讲老师、北京大学互联网课题组专家和北京通州区运河计划领军人才。曾任两家500强企业电子商务“总司令官”，担任三普药业（600869）产业副总经理、远东电缆买卖宝总经理、格兰仕集团总裁助理兼电子商务总经理，并担任多家企业和政府互联网顾问。

　　1.阿里巴巴：即时零售、AI、出海成新的业绩增长极。亮点指标：（1）即时零售收入达147.8亿元，同比增长12%，带动淘宝App月活增长25%，验证即时零售战略和线下高频业务对大淘宝生态的引流价值，同时，付出的代价也是巨大的，即时电商业务的亏损将扩大至220亿元；（2）云智能收入333.98亿元，同比增长26%，AI投入持续加大，推动资本支出暴增220%至380亿元，AI技术壁垒持续强化；（3）国际数字商业集团（“AIDC”）收入347.41亿元，同比增长19%，出海业务表现亮眼。

　　展望：未来，一方面，行业需要加强自律，避免恶性竞争，另一方面，国家也在加强反垄断的政策监管，中央定调“反内卷式竞争”，会营造更加公正透明健康的市场环境，市场竞争维度，也会从价格战转向价值战。2025年绿色消费、智能科技、体验升级已成为平台行业共识。2025年将是电商行业从“流量消耗战”转向“价值共生战”的关键节点，技术效率、供应链深度与生态协同能力将重塑市场格局，消费者将最终受益，享受时代发展和科技创新带来的滚滚红利。

　　专家介绍：赵绍辉，产业互联网平台和数字物流供应链领域业务专家，硅鲸科技CEO， 硅鲸产业数字生态总设计师，原腾讯12级行业应用专家·腾讯研究院认证讲师、中国机械工业教育协会物流管理与物流工程专业委员会委员、中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、中国物流与采购联合会物联网技术与应用专业委员会专家委员会委员、中国物流与采购联合会物流信息化专家、中国供应链服务联盟专家委员会专家副主任、网经社电子商务研究中心特约研究员、万联约评论员。

　　其次，美团投入换来了业务规模的增长，核心本地商业板块营收增长7.7%，整个集团季度营收同比增长11.7%。此外，美团App的月活跃用户突破5亿，用户年均交易频次再创历史新高。第二季度外卖日均单量预计为6292万单，同比增长7%。海外扩张同样是美团外卖增量的来源，其新业务板块营收已达265亿元，同比增长22.8%，亏损环比收窄至19亿元。美团希望通过闪购业务，将消费场景从食杂向3C数码、美妆母婴等品类全面延伸。

　　其次，美团本季度销售成本为 614.26 亿元，同比增长 27% ，主要源于即时配送交易笔数增加、骑手补贴提高、食杂零售业务扩张及海外业务发展 ；二季度美团销售及营销开支从上年同期的 148.32 亿元激增至 225.19 亿元，增长 77 亿元，同比增长 51.8% 。主要是为应对外卖及实时零售业务的激烈竞争，在推广、广告及用户激励方面开支增加；以上措施，旨在吸引用户、保持市场份额，但极大压缩了利润空间。尽管短期利润大幅下滑，但从长远看，若能在本地生活领域的竞争中巩固竞争壁垒，扩大市场份额，后续可通过优化运营、提高效率、拓展盈利模式等方式提升利润。

　　再次，对于京东而言，2025 年 2 月京东正式推出外卖业务，4 月投入百亿补贴 。新业务板块二季度营收虽从 46 亿元激增至 139 亿元，但运营亏损从 7 亿元扩大至 148 亿元。京东传统电商业务面临增长瓶颈，而外卖作为高频消费业务，若能成功布局，可将高频流量引入京东生态 。数据显示，外卖用户中有四成会顺带购买其他商品 ，有助于增加用户粘性和平台活跃度，为京东开辟新的业绩增长路径。与此同时，京东通过做好外卖业务，将京东从 “计划性购物平台” 升级为 “分钟级生活服务平台” ，构建起全新的商业生态，提升京东在零售行业的竞争力与线 月起，拼多多启动 “百亿减免” 计划，涵盖技术服务费减免、推广服务费退返、商家店铺保证金下调等措施 。2025 年 4 月，更是升级推出 “千亿扶持” 计划 。仅推广服务费的退返金额就超过百亿元，极大减轻了商家经营成本 。这些投入使得本季度总营收成本同比显著上升，从去年同期的 337 亿元增长 36% 至 459 亿元 。商家扶持计划在增加平台吸引力、助力商家发展的同时，短期内大幅削减了拼多多的利润。

　　随着用户习惯的养成，和品牌的沉淀，必然出现从“烧钱换市场”向理性的回归，对于“淘宝闪购“而言，形成 “即时零售 + 本地生活服务 + 电商生态” 协同格局，增强在即时零售等领域竞争力；美团围绕本地生活打造出多元业务矩阵，涵盖外卖、到店餐饮、酒店旅游、生鲜零售、买药等多个领域，各业务之间相互协同，形成强大合力；京东则通过做好外卖业务，将会从 “计划性购物平台” 升级为 “分钟级生活服务平台”；拼多多则在通过 “百亿减免”、“千亿扶持” 等战略投入，通过精准资源注入推动产业升级，推动平台商品结构从 “低价走量” 向 “优质多元” 升级，为品牌定位转型奠定坚实基础。

　　三家平台净利润的下降，主要还是在于对即时零售项目的战略性投入造成的，因为即时零售市场确实是一个潜力巨大的市场，或者可以这样说，即时零售市场是传统电商进入到下一个阶段的毋庸置疑的方向。并且三家平台都能在这个市场上充分发挥其自身的优势，阿里巴巴充分利用其技术优势，赋能这个未来的商业模式；京东则想通过借助其优势的供应链能力在这个市场分羹；美团则是想实现万物到家的宏图伟业，而且在这个新兴市场，传统电商的转型要不就是等待时机，要不就是加快推进，明显烧钱的作用是最明显的。